石脑油市场规模和份额

石脑油市场分析

石脑油市场规模预计到2025年为130万吨，预计到2030年将达到159万吨，预测期内（2025-2030年）复合年增长率为4.10%。石脑油作为烯烃和芳烃的主要石化原料，带动了需求，而大型蒸汽裂解装置更喜欢轻质馏分以获得更高的乙烯产量，从而巩固了这一地位。对美国墨西哥湾沿岸凝析油分离器和亚洲新建综合炼油厂的投资正在重塑全球贸易流，而生物石脑油产能的增加则提供了互补的低碳供应流。领先的炼油厂将上游原油供应与下游石化转化相结合，以获取整个链条的价值。然而，不稳定的原油-石脑油价差、天然气液体作为替代原料的吸引力日益增长，以及日益严格的碳法规注入了不确定性。

全球石脑油市场趋势和见解

对来自以下国家的烯烃和芳烃原料的需求激增亚洲蒸汽裂解装置

中国正在投产一波大型裂解装置，这会增加轻石脑油的消耗，因为其石蜡成分组合物使乙烯产量最大化。到 2028 年，新产能的炼油产量将达到 0.8-110 万桶/天，设计采用集成凝析油分离器，可提高石脑油收率。恒力石化和福建石化的产能增加将保持需求上升势头，转化为富含凝析油的结构性原油进口量增加，并推动区域价格与更广泛的石脑油市场保持一致。供应安全激励措施正在促使中东生产商和亚洲裂解商之间达成长期承购协议，进一步编织区域价值链。净回值计算表明，每个增量蒸汽裂解装置每年可将地区轻质石脑油需求增加 150 万吨，从而支撑驱动因素对整体增长的重大贡献。

石脑油重整器与中东炼油厂升级项目的整合

巴林 Bapco 现代化计划和沙特阿美公司 110 亿美元的 AMIRAL 综合设施展示了向将催化重整装置与混合进料裂化装置并置以提高汽油辛烷值和芳烃产量的战略转变^{[1]TotalEnergies，“Amiral Petrochemical Complex”，totalenergies.com} 。该模型将之前进入汽车燃料池的直馏石脑油转移到利润更高的石化产品中，从而提高了炼油厂的整体毛利率。整合通过共享公用设施提供能源效率收益，并提供灵活的原料菜单，抑制利润波动。仅 AMIRAL 每年就需要约 500 万吨石脑油，该地区已成为亚洲的摇摆供应商，从而收紧区域间平衡并支持更强劲的石脑油市场。

印度化肥需求不断增长

印度政府对化学品和化肥产能的资本配置推动增量在天然气管道覆盖范围有限的地区，依赖石脑油的合成氨工厂。 Deepak Fertilisers 的 500 KTPA 氨工厂和 1,600 KTPA 硝酸扩建体现了行业的反应。加上预计到 2050 年工业天然气消费量将增长 300%，随着运营商对冲天然气供应风险，近期石脑油需求将会上升。与化肥相关的承购协议确保了炼油厂重质至中质石脑油的处置路线，确保炼油厂各个切割点的平衡利用。来自印度的增量拉动增加了石脑油市场的深度，抵消了其他地方潜在需求的侵蚀。

可再生燃料指令支持的生物石脑油规模扩大

欧洲和北美立法降低碳强度正在促进对可再生柴油和共同生产生物石脑油的可持续航空燃料装置的投资。 UPM 位于芬兰的木质生物精炼厂每年生产 13 万吨可再生能源，其中包括生物燃料作为低碳石化原料，邻苯二甲酸酯流吸引了高价。到 2025 年，美国 SAF 产能将从 2,000 桶/日攀升至近 30,000 桶/日，这意味着可再生石脑油副产品产量将成比例增长。尽管该细分市场的份额仍然不大，但生命周期碳优势以及与现有裂解装置的兼容性使生物石脑油能够与具有品牌意识的聚合物生产商签订专门的承购合同。早期采用者锁定原料多样性并对冲监管风险，支持石脑油市场的长期增长。

挥发性原油 - 石脑油 Spre削弱裂解利润

地缘政治事件和炼油产能中断导致石脑油裂解价差急剧波动，给炼油厂调度带来挑战并促使产量削减。 2024 年初，亚丁湾一艘成品油轮遭受袭击，导致亚洲石脑油裂解价升至两年高位，但随着套利货物抵达，价差迅速回落。由于2019年后美国炼油产能仍比峰值低62万桶/日，全球供应缓冲仍然薄弱，加剧了波动性。这种不稳定性使炼油厂在不利时期的利用率降低了高达 8%，并提高了贸易商的营运资金要求，从而抑制了石脑油市场的扩张。

推动低碳替代品和再生原料的监管

欧洲低碳燃料法规现已认可再生碳燃料，加州 LCFS 包括对化学再生原料的激励措施^{[2]ResourceWise，“英国低碳指令现在包括回收碳燃料”，resourcewise.com} 。这种政策格局加速了对热解油和氢化植物油的投资，它们在柔性裂解装置中与石脑油竞争。虽然采用是渐进的，但具有前瞻性的聚合物生产商确保了试点数量，以满足回收成分的承诺，在特定应用中取代传统石脑油。炼油厂采取轻资本改造来加工可再生中间体，将资本从传统石脑油资产中转移出来，并在长期内削减总需求增长。

细分市场分析

按类型：轻石脑油推动市场增长

轻石脑油作为现代石脑油在 2024 年占全球石脑油市场的 58%裂解装置青睐其高石蜡含量以获得更高的乙烯产量。预计到 2030 年，该领域的复合年增长率将达到 4.80%，切割类型中速度最快的。美国和亚洲的凝析油分离器扩建经过调整，可生产符合裂解装置板岩需求的石蜡油，从而巩固了石脑油市场的细分市场领导地位。每个 100,000 桶/天的分馏器每天可产出约 30,000 桶轻质石脑油，从而收紧平衡并支撑汽油级材料的溢价。综合运营商将分流器流与重整器输出混合，以对冲利润周期并提高整体资产利用率。

由于芳烃含量较高和乙烯生产率较低，重石脑油的增长滞后于中个位数。尽管如此，它仍然是催化重整装置的重要原料，用于升级辛烷并产生苯、甲苯和二甲苯。对铂锡和铂铼双金属催化剂的投资提高了重整器的严酷耐受性，拓宽了较重等级的加工窗口。炼油厂利用芳烃营销协议通过大幅减产获利汽油价差压缩，对石脑油市场的贡献虽然不那么活跃，但仍然具有支撑性。

来源：生物石脑油成为增长领导者

受益于基于原油的综合炼油厂内成熟的物流和整合，炼油厂衍生的石脑油在 2024 年保留了全球石脑油市场 80% 的份额。炼油厂级石脑油市场规模预计将稳步上升，但由于可再生替代品需求增加，其份额略有下降。炼油厂投资于能效改造、氢气管理和火炬气回收，以降低嵌入式排放，保护传统供应的竞争力。

生物石脑油虽然基数较低，但在可再生柴油和共同生产与现有裂解装置兼容的石蜡流的 SAF 项目的推动下，到 2030 年将实现最快的 5.70% 复合年增长率。 UPM 耗资 1.75 亿欧元的拉彭兰塔工厂验证了商业可行性，而美国产能则与 S2024 年至 2025 年间，AF 产量将扩大十倍^{[3]美国能源信息管理局，“美国 SAF 生产能力增长”，eia.gov}。早期采用者获得与经认证的碳强度溢价挂钩的承购协议，为项目融资提供可见性，并加速石脑油市场这一新兴支柱的成熟。煤和天然气液化来源在原料丰富的地区保持着利基相关性，尽管生命周期排放审查限制了其长期扩张前景。

按最终用户行业：石化行业保持市场领先地位

石化行业在 2024 年消耗了全球石脑油的 70%，主要通过蒸汽裂解生产乙烯和丙烯。 11 个印度石脑油或双进料裂解装置的乙烯产能合计为 705 万吨/年，说明了印度的规模新兴经济体的需求增长。在下游包装、汽车和建筑应用的推动下，分配给石化产品的石脑油市场规模预计将以 4.60% 的复合年增长率攀升。裂解装置与炼油厂位于同一地点，可发挥能源和氢气的协同作用，降低边际生产成本，并确保在周期性衰退中的抵御能力。

以化肥用氨和硝酸生产为动力的农业是一个重要的出路。在天然气分布受限的地区，石脑油仍然是合成气装置不可或缺的氢源。油漆、涂料、航空航天燃料和特种化学品满足了剩余的需求，每种产品都利用石脑油的溶解能力或碳氢链属性来满足利基性能标准。总的来说，这些行业实现了最终用途的多样化，并减轻了任何单一行业衰退对更广泛的石脑油市场的影响。

Ge图表分析

亚太地区在 2024 年以 44% 的份额引领石脑油市场，预计到 2030 年复合年增长率为 4.90%，这得益于石化产品和化肥的同步增长。 2023年，中国原油加工量达到创纪录的1,480万桶/日，支撑了原料自给自足，而印度的聚合物需求有望在2028年达到3,500万吨。阿美公司在恒力石化的10%股权和福建项目进一步扩大区域一体化，使中东供应与东亚需求增长保持一致。

北美仍然在结构上长期持有轻石脑油，因为凝析油分离器投资和页岩油产量上升。美国炼油产能在 2023 年增长 2%，到 2024 年初可运营产量达到 1,840 万桶/日。然而，液化天然气供应量的激增转移了石化产品的需求，减缓了地区石脑油市场的扩张步伐。对拉丁美洲的出口增长和对欧洲的偶尔套利平衡了季节性盈余。

E随着可再生燃料生产取代化石原料，欧洲的石脑油需求略有收缩，但剩余重整装置产能供应芳烃链和高辛烷值汽油混合原料。炼油厂对现有的 HVO 和 SAF 装置进行改造，而不是建设绿地资产，从而释放对碳捕获试点的投资，从而降低传统石脑油的内含排放量。中东利用将改革者和破坏者结合起来的一体化项目，将自己定位为套利窗口打开时亚洲和欧洲的边际供应商。南美和非洲通过尼日利亚丹格特炼油厂等项目获得影响力，该炼油厂将生产高达 80 kbd 的汽油和石脑油，逐渐改变区域贸易平衡。

竞争格局

全球石脑油市场呈现出高度分散的集中度。沙特阿美公司的例子通过收购恒力石化 10% 的股份以及 AMIRAL 综合体的合资企业等原料安全股权，实现垂直一体化。这些举措保证了原油处置​​和石化产品的销售，同时实现区域风险多元化。 TotalEnergies 采用共同投资模式，在其炼油系统中嵌入混合进料裂解装置，以获取升级利润并降低碳强度。

中国石化集团等亚太企业通过新建产能追求规模，利用国内需求和国家支持来挑战现有出口商。中东炼油商强调以出口为导向的专业化，根据保护产能利用率的长期供应合同向亚洲销售重整油、芳烃和轻石脑油。西方超级巨头专注于消除现有资产瓶颈并增加分离器或加氢裂化器的灵活性，而不是建造新的基层工厂，这反映了资本纪律和能源转型优先事项。

围绕生物石脑油和化学品回收出现技术差异。热解油升级领域的初创企业与成熟的炼油厂合作，将回收的原料混合到裂解装置中。竞争日益取决于确保低碳分子、优化能源效率以及协调平衡的产品组合以降低监管风险。