可再生燃料市场规模和份额

可再生燃料市场分析

2025年可再生燃料市场规模预计为1366.6亿美元，预计到2030年将达到2763.1亿美元，预测期内（2025-2030年）复合年增长率为15.12%。

这种稳步增长反映出国家能源安全目标现在如何与企业脱碳目标保持一致，从而为生产商提供大宗商品市场很少保证的需求可见性。超过 75 个国家的严格政策以及来自航空、航运和其他难以减少的行业的大型、多年期燃料合同有助于市场承受原料价格的波动和不断变化的法规。一些规则正在重塑竞争。美国第45Z节清洁燃料抵免额将于2025年1月在美国生效。加州低碳燃料标准寻求到2045年将燃料碳强度削减90%，欧盟的ReFuelEU计划将推动可持续航空燃料c到 2050 年，这一比例将达到 63%。这些措施释放了新产能的项目融资，并在政策分歧的情况下创造了基于地点的成本优势。

在供应方面，生物乙醇仍然领先，占 45.3% 的份额，但随着各行业将目光投向第一代生物燃料以外的领域，绿色氢正在加快步伐。糖料作物约占所有原料的三分之一，但废物流投入扩张得更快，因为它们可以获得可持续性溢价并且面临更少的监管障碍。公路运输仍然是需求的支柱，占 85.7%，而航空业以每年 36.7% 的速度增长，为满足严格的质量和排放标准的供应商提供了更高的价格。竞争正在白热化。石油巨头正在重新利用现有的炼油厂生产可再生燃料，这对已经在应对原料成本波动的纯生物燃料公司造成了挤压。技术途径和区域市场仍然分散；尽管废物管理公司收购了 Fulcrum BioEner 等整合举措，但没有一家公司占据主导地位gy 破产后的资产。主要风险包括农作物油价格波动、间接土地利用变化规则的不确定性，以及需要升级基础设施以分配更广泛的低碳燃料。

全球可再生燃料市场趋势和见解

混合指令在超过 75 个国家扩大

超过 75 个国家的政府已颁布或收紧可再生燃料混合规则，使指令成为最大的需求加速器。美国环境保护署的 Set 2 规则提高了 2026-2027 年的国内目标，并将进口可再生能源标识号削减 50%，以支持本地供应。^{(1)美国环境保护局，“可再生燃料标准：延长 2024 年合规期限”，federalregister.gov 不列颠哥伦比亚省 2025 年决定将柴油混合要求提高一倍至 8% 并限制非加拿大供应，凸显了国内含量规则的趋势。印度尼西亚的 B30 生物柴油计划和马来西亚的并行指令锚定了东南亚的需求，并帮助该地区生产商免受价格驱动的出口波动的影响。总的来说，这些政策创造了可预测的数量，可以降低项目融资风险并支持产能扩张。对于生产商来说，即使在大宗商品价格下跌期间，指令也会转化为基本负荷需求。}

难以减少的行业的企业净零承诺

航空、航运和能源密集型行业正在承保优质可再生燃料合同，以满足已发布的净零路线图。航空公司已锁定由联合航空、达美航空和美国航空牵头的超过 40 亿美元的 SAF 承购协议。随着国际海事组织 2030 年目标的实现，船用燃料需求正在积聚动力而钢铁、水泥和化学品企业则试点生物基工艺热解决方案。长期承购合同为开发商提供了收入确定性并改善了债务条件。由此产生的销量可见度吸引了机构资本，而这些机构资本此前对资助大宗商品生物燃料工厂犹豫不决。由于难以减排的行业将碳价格内部化，相对于道路燃料池，高端需求领域的利润率可能会有所提高。

美国/欧盟的 SAF 税收抵免和承购协议

美国第 45Z 条信用额，运输燃料每加仑价值 1.00 美元，SAF 价值更高，加上欧盟的 ReFuelEU 航空法规规定 2% SAF 混合到 2025 年，将在可再生燃料市场中开辟出高价值的利基市场。 Neste 公布 2025 年第一季度 SAF 销量环比增长 80%，证实了需求的快速增长。美国开发商 USA Bioenergy 为其价值 28 亿美元的德克萨斯州 SAF 工厂赢得了一份为期 20 年的原料合同，说明政策清晰度如何降低大型扩建的风险。欧洲航空公司已开始将 SAF 溢价转嫁给机票价格，从而提高生产商利润。先行者获得政策驱动的回报，一旦产能正常化，就更难获得回报。

现有炼油厂的协同处理改造降低资本支出

对化石炼油厂进行可再生协同处理改造，可通过利用已安装的公用设施、氢气和物流系统来降低资本密集度。欧洲各大公司已对德国、荷兰和法国的装置进行了改造，而雪佛龙可再生能源集团等美国公司也采取了类似的做法。运营灵活性使工厂能够根据原料定价在化石能源和可再生能源之间切换，从而平滑收益。该战略缩小了与新建生物燃料工厂的成本差距，并加剧了独立生产商的竞争。随着越来越多的炼油厂转向双进料模式，全球可再生燃料产能可能会快速增长r 比标题项目公告所暗示的要大。

与食品油市场相关的原料价格波动

废烹饪油和大豆油价格在 2024 年触及多年高点，挤压生产商利润并推动 Neste 2025 年第一季度可再生能源领域的发展息税前利润降至每吨 310 美元。价格飙升加剧了食品与燃料的争论并引发监管审查，如加利福尼亚州 2024 年上限将种子油限制为年度 LCFS 配额的 20%。^{(2)加利福尼亚州空气资源委员会，“加利福尼亚州采用了主要的 LCFS 修订版，” arb.ca.gov} 生产商正在通过多样化生产动物脂肪和废油来应对波动，但许多地区的收集基础设施仍然不发达。长期供应合同有助于降低风险，但通常需要用于预处理设施的前期资金。在大规模先进原料达到商业成熟之前，利润压缩仍将是一个关键的盈利波动因素。

不确定的间接土地利用变化 (ILUC) 监管

欧盟将 ILUC 因素纳入可再生燃料可持续性评分，而美国政策（在 2025 年 7 月的“美丽法案法案”的强化下）将 ILUC 排除在第 45Z 条计算之外，造成政策不对称。不同的标准使跨境贸易变得复杂，并限制了合规信用的可互换性。跨国公司必须设计满足其经营所在最严格市场的原料供应链，从而推高合规成本。投资者将 ILUC 的不确定性视为主要项目风险，特别是对于欧洲的农作物燃料而言。协调工作仍然缓慢，使生产商在跨司法管辖区运营时面临监管鞭打。

细分分析

按燃料类型：氢颠覆传统生物燃料等级体系

生物乙醇在 2024 年占据可再生燃料市场份额 45.3%，反映了根深蒂固的混合指令和成熟的供应链。然而，在摩洛哥 325 亿美元的大型项目和澳大利亚 8.14 亿美元的氢启动计划的支持下，绿色氢预计将实现 41.5% 的复合年增长率，是所有燃料类型中最高的。可再生柴油和 SAF 的利润率逐年提高这得益于与现有物流系统的直接兼容性以及航空公司愿意支付减少碳排放的费用。欧洲棕榈油的逐步淘汰和更严格的 ILUC 规则限制了生物柴油的增长。

随着石油巨头将数十亿美元的预算分配给基于电解槽的生产，预计到 2029 年，氢的可再生燃料市场规模将超过生物柴油。沼气和生物甲烷得到了废物管​​理协同效应的支持，蒙特雷地区的加州垃圾填埋场到可再生能源工厂展示了可扩展的经济效益。生物甲醇仍然是利基市场，主要针对船用双燃料发动机。总体而言，势头正在转向提供最大生命周期排放削减的燃料。

按原料：废物流控制优质经济

在巴西甘蔗乙醇综合体和欧洲甜菜灵活性的推动下，糖作物供应了 2024 年原料量的 33.1%。然而“其他”原料桶——包括城市固体废物、藻类、和新型残留物——由于最终用户奖励低ILUC途径，其复合年增长率最快为19.4%。

尽管存在收集瓶颈导致价格飙升，但来自废油和动物脂肪的可再生燃料市场份额仍在攀升。事实证明，城市固体废物转化是有利可图的，Enerkem 埃德蒙顿工厂每年将 40,000 吨垃圾加工成 500 万升乙醇就证明了这一点。^{(3)资料来源：Enerkem，“埃德蒙顿废物转化生物燃料”加利福尼亚州和欧盟监管机构正在收紧种子油限制，进一步使经济向非食品原料倾斜。获得多元化供应合同的生产商在波动的大宗商品周期中获得了结构性成本优势。}

最终用户：航空成为优质增长载体

公路运输在 2024 年吸收了 85.7% 的可再生燃料需求，这主要取决于联合国的汽油和柴油混合规则。美国、巴西和欧盟。然而，随着航空公司锁定多年承购协议以实现净零排放承诺，SAF 预计到 2030 年将以 36.7% 的复合年增长率增长。

船用燃料的采用落后于航空业，但在受区域碳税影响的短海航线上正在加速增长。工业供热和发电用户采用可再生分子，而电气化在技术上不可行或资本密集型。到 2030 年，航空可再生燃料市场规模预计将翻两番，尽管单位成本较高，但仍将成为增长最快的需求区域。

地理分析

在美国可再生燃料标准、加州可再生燃料标准的推动下，北美到 2024 年将保持 40.4% 的可再生燃料市场份额。 LCFS 和加拿大清洁燃料法规。^{(4) 加州空气资源委员会，“LCFS 规则制定的最终理由声明”，arb.ca.gov} 一体化的供应链和易于获取的低碳原料支撑了具有竞争力的成本结构。新的第 45Z 条生产者信贷提供了到 2029 年的价格确定性，进一步激励了棕地和绿地扩张。

随着印度尼西亚 B30 生物柴油指令的扩大，亚太地区以 18.8% 的复合年增长率创下最快的区域增长，印度将在 2026 年之前实现 20% 的乙醇混合物，而中国则加速其绿氢的推出。日本和韩国优先考虑先进燃料，包括 SAF 和可再生柴油，以实现航空和海运领域的脱碳目标。

欧洲在强劲的政策雄心与严格的可持续发展过滤器之间取得平衡。 Fit-for-55一揽子计划支持了需求，但ILUC和棕榈油限制对基于作物的途径造成了压力。斯堪的纳维亚炼油厂利用丰富的废油供应链，而南欧则专注于木质纤维素残留物。尽管出口市场面临关税不确定性，但南美洲利用巴西的甘蔗经济和阿根廷的大豆生物柴油。中东和非洲仍处于起步阶段，但对绿氢出口中心的兴趣日益浓厚。

竞争格局

市场仍然适度分散；五个最大的参与者合计持有约 32% 的份额，其中以 Neste、Valero（钻石绿色柴油）、雪佛龙可再生能源集团、ADM 和嘉吉为首。 Neste 鹿特丹扩建计划到 2027 年将其可再生能源产能提高到 680 万吨，巩固其全球领导者的地位。尽管原料通胀，瓦莱罗报告称 2024 年第四季度可再生柴油营业收入为 1.7 亿美元，凸显了综合炼油厂的利润弹性。^{(5)资料来源：Valero Energy Corporation，“2024 年全年业绩”，investorvalero.com}

战略主题强调垂直一体化和原料控制。Darling Ingredients 吸收了 2025 年第一季度 2620 万美元的亏损，因为其 Diamond Green Diesel 合资企业从搅拌机转向生产商信贷，凸显了政策驱动的盈利敏感性。石油巨头壳牌、英国石油公司和埃克森美孚正在向绿色氢和 SAF 分配物质资本，加剧了对项目场地和原料的竞争。霍尼韦尔-庄信万丰 (Honeywell-Johnson Matthey) 的 SAF 和 LanzaTech-LanzaJet 的酒精喷射技术联盟正在加快商业化进程，专注于城市固体废物和藻类原料的初创企业吸引了风险投资，但规模化仍然受到资本密集度和许可障碍的阻碍。